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郑商所白糖期权下月上市 将填补商品期权市场空白

2017-03-21 10:56 | 河南日报 | 手机看国搜 | 打印 | 收藏 |评论 | 扫描到手机
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核心提示:白糖期权将于4月19日在郑州商品交易所上市交易白糖期权将与一同被批复的大连商品交易所豆粕期权一道,填补我国场内商品期权市场空白。

中国证监会于3月17日宣布:白糖期权将于4月19日在郑州商品交易所上市交易。记者从郑商所获悉,目前白糖期权上市的准备工作已全部就绪。这意味着,市场期盼多年的商品期权即将正式落地。白糖期权将与一同被批复的大连商品交易所豆粕期权一道,填补我国场内商品期权市场空白。

白糖期权拥有良好的市场基础

期权,也称选择权,是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的资金(即权利金),从而获得在约定的期限内,按照事先确定的价格买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。

早在18世纪,美国和欧洲就出现了期权交易市场。但受到制度不健全等因素影响,期权交易的发展一直受到抑制。直到1973年美国芝加哥期权交易所开张,实施了统一化和标准化的期权合约买卖,期权市场才得以快速发展,至今已形成股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等多个种类。

国际期权市场的发展正在引起我国的关注。2014年,国务院在《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中提出“发展商品期权”,2016年中央一号文件又进一步提出了要“开展农产品期权试点”。去年12月,中国证监会正式批准了郑商所、大商所分别开展白糖期权和豆粕期权交易,我国的商品期权市场终于迎来转折。

作为国际资本市场最具活力的风险管理工具之一,商品期权通常以实物或期货合约为标的物,包括农产品中的小麦大豆、贵金属中的黄金白银、有色金属中的铜等等。

“从现货市场和期货市场角度综合考虑,选择白糖期权更有利于农产品期权试点的平稳推出和成功运行。”郑商所有关负责人介绍,我国是重要的食糖生产和消费国,仅以2015/2016榨季的数据为例,全国的食糖产量就达到了870.19万吨,仅次于巴西、印度、欧盟和泰国,居世界第5位,同时,我国的食糖消费量约1500万吨,这都为开展期权交易提供了良好的现货市场基础。另一方面,自2006年上市以来,白糖期货的市场功能不断深化,市场参与度和流动性不断提高,其合理的结构也为白糖期权提供了良好的期货市场基础。据美国期货业协会统计,郑商所白糖期货成交量已连续多年位居全球前列。

白糖期权将更好地助力“三农”发展

“作为国际市场成熟的农产品期权品种,白糖期权的上市将进一步增强期货服务实体经济的能力,为‘三农’的发展带来多重利好。”在采访中,郑商所有关负责人表示。那么,白糖期权将具体如何服务“三农”发展呢?

首先,开展白糖期权有利于直接服务各类农业生产经营者,帮助农业产业链不同环节的市场主体实现稳定经营。例如在利用白糖期货对冲风险时,一旦市场价格发生不利变化,需要追加保证金,就会存在资金不足的风险。而在白糖期权交易中,买方支付权利金买入期权,风险有限,蔗农、合作组织及涉糖企业资金实力相对较小,更适宜利用期权管理白糖价格风险。

其次,开展白糖期权有助于完善订单农业模式,促进我国农业现代化发展。在订单农业中,龙头企业采用“订单+期货”的经营模式,一方面与蔗农签订收购合同,稳定糖料价格和来源,另一方面在期货市场进行卖出套期保值操作,以规避市场风险。但如果白糖价格上涨,蔗农往往会要求企业以更高市场价格进行收购,导致违约率升高,使企业面临经营风险。白糖期权上市后,可通过买入白糖期权锁定最低卖价,但不限制将来以更高价格卖出的可能。即当价格不利时,白糖期权依然可以保值。

再次,有利于促进“保险+期货”项目健康发展。当前,郑商所正在支持期货公司及其子公司在白糖品种开展“保险+期货”项目。但现有操作模式存在成本高、风险大的缺点,项目规模和范围受到制约。白糖期权上市后,可以为市场提供低成本、高效率的对冲工具,为“保险+期货”项目保驾护航,更好地配合农产品目标价格改革,实现“政策保农民,工具保产业链”的效果,促进食糖产业的健康发展。

郑商所有关负责人同时表示,除了为“三农”发展提供有力支持外,白糖期权还将有利于完善白糖价格形成机制、深化期货市场功能、提高期货市场运行质量、降低市场运行风险、优化市场投资者结构等等。

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